Non conformità ai codici di governo societario e tutela reale

This article examines whether, and under what conditions, non-compliance with corporate governance code recommendations may lead to the invalidity of resolutions adopted by corporate bodies, on the basis that the comply or explain obligation (Article 123-bis TUF) constitutes a binding legal duty. From a comparative perspective, the analysis focuses on the case law of the German Bundesgerichtshof concerning the challenge of resolutions passed on the basis of an inaccurate declaration of compliance with the Kodex. The article then considers, under Italian law, the potential invalidity of the shareholders’ resolution approving a false or incomplete corporate governance report, as well as of board resolutions conflicting with prior declarations of adherence to the Code.

Lo scritto esamina se e a quali condizioni lo scostamento da previsioni di un codice di corporate governance possa determinare l’invalidità di delibere degli organi societari, sulla base del presupposto che il c.d. comply or explain (art. 123-bis t.u.f.) costituisce un obbligo legale in senso stretto. In prospettiva comparatistica, viene analizzata la giurisprudenza del Bundesgerichtshof tedesco in punto di impugnazione di delibere assunte a fronte di una dichiarazione di conformità al Kodex non veritiera. Si prende dunque in esame, nel diritto italiano, la potenziale invalidità della delibera assembleare di approvazione di una relazione sul governo societario inveritiera nonché delle delibere consiliari contrastanti con precedenti dichiarazioni di adesione al Codice.